尋找「大成長」潛力股可以從這點判斷(內附2020年飆股名單)

許多投資人最關心的一件事，就是今年會有哪些「成長飆股」竄起？從財報分析的角度，或許可看出一些端倪。 平心而論，就我這些年對財報分析的了解與領悟，目前上市櫃公司會定期公布的損益表、資產負債表、甚至現金流量表等財報，林林總總的各項會計科目中，確實有高達95%以上的科目，都是屬於落後指標，對股票投資的參考意義不大，其中還包括許多投資人會密切關注的營收、EPS、毛利率、淨利率等，就嚴格的定義來看，這些都是「落後指標」的內容與範疇。不過，財務報表中仍有大約5%的會計科目，是具備「領先指標」的意義，而這些領先指標，不僅蘊藏公司業績成長的動力來源，更奠定未來晉升為市場飆股的重要基礎。 從財報領先指標 挖掘市場飆股 舉例來說，在現金流量表中，有關投資活動項目中的「固定資產（增加）減少」科目（編按：市場俗稱資本支出），就是「領先指標」，畢竟對製造業而言，營運的大成長絕對不會憑空而來，而是必須建立在大擴產的準備上，至於大擴產的定義，不能只看數字的絕對值，須進一步考量每家公司的「股本」規模後，才有相同的比較基礎。一般而言，當1家公司的年度資本支出的金額，若能達到股本80%以上，就符合大擴廠的定義。此外，由於自決定增加固定資產的投資，到最後能貢獻營收與獲利，至少需要1～2年，因此若要預測2020年有哪些公司有機會出現營運的大成長，投資人所要追蹤的「資本支出」時間點，就必須回溯到2018年。會有上述的投資領悟，是因為在股票市場中有非常多的例子，都可以說明1檔股票能夠出現「驚驚漲」的上揚格局，公司「基本面大好」扮演相當重要的角色，而基本面大好最直接的證據就是「每月營收大成長」，而營收大成長必須建立在2個基礎上：①下游客戶需求旺盛，②本身產能足以支應，兩者缺一皆不可。

大擴廠動作為營收大成長做準備

一般而言，1家公司的訂單狀況，由於牽涉到客戶的商業機密，大都盡量避免對外公布太詳細的資訊，因此對於投資人來說，除非有內線的訊息，否則頂多只能從「大膽假設、小心求證」的方式去推論。所以在尋找具有「大成長」潛力的股票時，我習慣從公司的「擴產」動作，去發現市場還未注意到的蛛絲馬跡。這是一個簡單的思考邏輯，對於公司的經營者來講，除非「未來的訂單」已掌握在手上，否則不會貿然大手筆投入資本支出進行產能的擴充，其中，如果這家公司過去的經營風格又一直以「穩健成長」著稱，此時「大擴產」的意義就更非比尋常。上述的投資思維，也反應在我尋找未來潛力成長股的策略上，除了套用產業與技術分析的邏輯之外，我也會參考財報分析的觀點，尤其會特別注意近幾年有進行大擴產的企業。了解了上述的投資邏輯之後，接下來就可以檢視目前台股1,700多家上市櫃公司，有哪些在2018年做了大擴產的準備，畢竟要先有大擴產的準備，才會有成為2020年飆股的條件。