全球晶圓代工龍頭台積電(2330)於今(2021)年3月17日除息2.5元,以604元收盤,並未複製去年第4季除息後當天快速填息的走勢,一直拖到4月6日才填息,而且在填息前還因為英特爾(Intel)釋出利空而大跌到570元,讓不少套在600多元歷史高價的散戶小白傷心難過,甚至對這家台股「護國神山」的信心有些動搖。

 

台積電首創半導體晶圓代工營運模式,1994年9月在台股上市掛牌,股價長期維持在百元以下,並沒有受到國內散戶投資人、存股族特別青睞。不過,識貨的外資很早就發現台積電的成長潛力,多年來持續加碼,長期持有,這些年累積持股比重高達8成以上。

近幾年隨著台積電拉開先進製程領先優勢,加上資料中心、5G、AI等高階晶片需求大增,每年大賺超過1個股本,去年甚至逼近2個股本,股價不斷挑戰歷史新高,市值早已超越全球半導體IDM(包辦IC設計、晶圓製造、封測)龍頭英特爾。

 

台積電利多消息頻傳
外資逢高賣股、散戶接手

 

去年下半年傳出英特爾將大量釋出高階處理器代工訂單,預估對台積電2023年獲利有明顯貢獻,加上台積電在今年第1季法說會大幅調高資本支出到250~280億美元,激勵台積電股價最高來到今年1月21日的679元。

 

台股盤中零股交易新制於去年10月上路,許多散戶新手看好台積電利多不斷,盤中零股交易量大增。反觀外資,今年以來趁台積電股價大漲持續減碼,畢竟英特爾即便真的大量釋出高階晶片代工訂單,最快也要到2023年才會有明顯貢獻,而股價已部分提前反映。

 

從去年4月17日到今年4月9日,近1年來台積電股東人數從460,847人大增至980,122人,增加了約52萬戶,其中大部分是零股(持股不到1張)股東,其次是持股1~5張的股東;持股千張以上大戶占比從90.38% 下滑到88.2%,釋出約55萬張持股,這些鬆動的籌碼需要一段時間沉澱,這期間股價通常陷入整理,沒有大行情。

 

進一步分析台積電股權的集保資料,今年(截至4月中)買在600元附近或更高的投資人當中,零股投資人總計有22萬多人,持股1~5張的投資人則有8萬多人。這些投資人要解套或明顯獲利,可能要等台積電未來能交出優於預期的營運成績單,或者增加現金股利。

不過,英特爾執行長在今年3月換人,新任執行長蓋爾辛格(Pat Gelsinger)對於釋出高階晶片代工訂單的態度明顯不同,強調大部分高階晶片會由自家先進製程量產,並宣布計劃斥資200億美元在美國蓋兩座新晶圓廠、成立晶圓代工部門,準備跟台積電搶生意。

 

英特爾釋單不確定性增
台積電競爭力難以被超越

另一方面,基於地緣政治風險、國家競爭力考量,美國政府越來越不希望半導體晶圓製造(尤其是先進製程)過度集中在台灣,民主、共和兩黨對於透過政策性補貼強化美國的晶圓製造能力有共識,蓋爾辛格的決策考量等於正面呼應美國國策。對台積電而言,這無疑是一項長線隱憂,也是台積電不得不前往美國設廠的原因。

雖然國內外很多分析師都不看好英特爾正式進軍晶圓代工的成效,甚至繼續看衰英特爾先進製程研發及量產的進度,認為英特爾最後還是會大量釋出高階晶片代工訂單給台積電,但這需要時間來證明,目前還言之過早,這也是近期外資買盤相對保守的重要原因。

 

台積電4月15舉行線上法說會,宣布調升今年資本支出至300億美元,並釋出各應用平台的需求均較3個月前更強勁、今年營收將成長2成等正面展望,但第1季毛利率下滑,預估第2季持續下滑;對於市場擔心的台灣缺水問題,則強調有因應之道,不預期會影響生產。

台積電這次法說會大致符合預期,沒有太多驚喜,不少外資擔心資本支出大增將增加折舊金額,毛利率面臨更大壓力,上升的存貨也是潛在風險,加上身陷中美政治與科技角力的漩渦,短期內股價不易擺脫區間盤整格局。

 

儘管如此,台積電在7奈米以下先進製程的技術領先優勢、成本競爭力,在未來5年仍難以被超越。目前各券商預估台積電今年稅後EPS平均值約23元,明年及後年會持續成長,股價若跌到575元,今年預估本益比降至25倍,明後年預估本益比會更低,是不錯買點。

換句話說,投資人的台積電零股若買在最高點,只要有做好長期投資的心理及財務準備,不需要認賠,因台積電未來5年的成長趨勢並未改變。

 

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原文來自 MONEY錢 - 最新文章

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