不少人認為,因為營收好而買進標的,不一定真的能賺到錢,因為股價不見得能反映營收數字。其實,只要透過大數據回測,我們就能找到這個問題的答案。

我喜歡營收創新高的股票。事實上,看到營收創新高,就無腦買進,半年後或者1年後,就會有10%以上的平均獲利,這是過去8年大數據回測的結果。

我談一個觀念,喜歡用大數據回測,不喜歡舉例說明,否則一個狗屁不通的觀念也可以找到100個以上的案例來支持他的論點。

上網搜尋「營收與股價的關係」,你可以找到100篇文章告訴你,不要看營收選擇買進標的,因為營收好,獲利不一定好,股價也不一定會漲,同時再舉2、3個案例證明他們不是譁眾取寵,而是言之有物、善意提醒。其實我可以舉100個例子說明營收與股價是正相關,也可以舉100個例子說明營收與股價是負相關,但這些例子都不會比大數據來得更為有力。

特斯拉營收逐年大成長
股價飆漲200倍

經營過企業的人都應該知道,讓自己的公司營收創新高有多麼不容易。在大多數的狀況下,營收創新高是一件可喜可賀的事,有很多公司營收創新高,就會發獎金給員工。

營收創新高通常也代表一個趨勢的形成或改變,你可以去找相關的產業報告,如果印證了是一個大趨勢,營收有可能會持續創新高。例如,你認為電動車是一個趨勢,那麼電動車的龍頭企業特斯拉就是一個很好的投資選擇,而特斯拉的營收也幾乎每季都創新高。

特斯拉從2008年生產出第一輛電動車Roadster開始,營收就一路大成長,到了2020年特斯拉賣出近50萬輛車。馬斯克更豪言2030年要賣出2,000萬輛車,這數字不是不可能,因為到了2030年,電動車將會幾乎完全取代燃油車,而現在汽車一年銷售9,000萬台,2,000萬台只占22%,作為電動車的龍頭企業,這樣的銷售量絕對有可能。不管2,000萬台的目標能不能達成,未來10年電動車還是成長趨勢,特斯拉的營收成長還是會持續。

如果你在2010年買進營收持續成長的特斯拉,那麼你的獲利會是200倍,光是去(2020)年1年就有730%的獲利。如果2030年特斯拉真能賣出2,000萬台車,你還是可以再獲利N倍,尤其馬斯克已經是世界首富,營收成長股的魅力無窮。

聯發科營收、毛利率攀升
股價扶搖直上

我如此看重營收的另一個原因是,台灣股市是世界上少數所有上市櫃公司都要在隔月10日以前公布上個月營收數字的市場,也因此營收數字比其他財務數字更具備時效性。

有人舉出營收數字好但股價下跌的例子,說營收好,但純益率不好,所以EPS不好,造成股價下跌,因此光看營收不夠,純益率也要成長才行。但是,純益率沒有那麼及時公布,是落後指標,而且純益率也可能受業外損益影響,經過回測,也沒有提高投資獲利的指標性。

我個人更看重毛利率。如果營收創新高,毛利率在過去幾個季度也呈現上升趨勢,表示公司新增的營收不是低價搶單創造出來的。2020年8月聯發科(2454)營收創歷史新高,股價卻沒有表現,很多人認為,聯發科營收創歷史新高的原因是華為的急單,不過我判斷,華為的急單是原因之一,但就算沒有華為的急單,聯發科的營收還是能創歷史新高。

2020年9月聯發科營收續創新高,但股價依然沒有表現,市場繼續放大華為對營收的貢獻。10月、11月聯發科營收已經沒有一分錢跟華為有關係,但還是維持300億元以上的營收,證明了聯發科沒有華為的急單,營收還是持續創高,股價才開始扶搖直上。

為什麼我那麼看好營收持續創新高的聯發科?因為聯發科的毛利率也逐季創新高。我有很多朋友在聯發科服務,他們說蔡力行來聯發科的第一個命令就是要求比高通(Qualcomm)更早推出性能可以與之匹敵的5G手機晶片。這個命令的意思就是,聯發科不再追求營收、獲利短期快速增長的快老二策略,轉而把目標放在成為技術領先者,這是要投入大量的研發經費才能達到的目標。

聯發科2019年的研發費用高達630億元,2021年預估成長到840億元,也就是5.28個股本,資本支出的比例遠超過台積電(2330)。台積電已經是世界第一的晶圓代工公司,聯發科則走在成為IC設計世界第一的路上。因此,我認為,聯發科比台積電更有投資的價值,而聯發科今年1月營收月增9%、年增78%,也比台積電月增8%、年增22.2%更具成長性。

只用3個選股指標
輕鬆找到好股票

營收創新高是一個有參考價值的指標,當然沒有一個指標有100%的勝率。如果你能從基本面和產業分析搞清楚營收創新高的原因,並確認這是一個長期成長的大趨勢,那樣最好,但如果你不懂產業,則可以加入第2個指標,也就是毛利率。一個營收和毛利率同時創新高的公司,有很大的機率是一檔長期上漲的趨勢股,至少也是不會大跌的安全選擇,而這樣的公司,在台股中有很多,如果再加上本益比不超過30倍的第3個指標,就表示公司有潛力,也沒有被高估。

選股很難嗎?其實一點都不難,營收是每個月的公開資訊,每個人都能取得,加上毛利率和本益比2個篩選指標,你可以輕鬆地選到好股票。接下來,要有一點耐心,不是所有業績好的股票都會馬上有表現。同時,要對你採用的指標有堅定的信仰,不要因為對大盤有疑慮,或因為自己投資的股票短暫下跌,就疑神疑鬼。

巴菲特說,看到自己投資的公司交出亮眼的財報比股票上漲還開心,因為股票短期漲漲跌跌都很正常,而長期投資者賺的都是趨勢財,財報數字好,表示趨勢沒有錯,你再怎麼會短線操作,能賺到比投資特斯拉10年的200倍獲利還要多嗎?未來10年,也會有其他飆翻天的趨勢股,而這些股票有機會在一群營收創新高的公司中找到。

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原文來自 MONEY錢 - 最新文章

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