節稅神器KY股能投資嗎？買前先留意這3點避免踩到地雷股

號稱「節稅神器」的KY股近期連續爆雷，讓投資人大為驚慌，難道KY股風險真的大到不能投資嗎？KY股和DR股有什麼差異？想投資KY股，又要怎樣避免踩雷呢？

最近不少KY股接連出事，例如：康友-KY、淘帝-KY……等。難道KY股風險真的大到不能投資嗎？讓我們先來看看什麼是KY股。KY就是英屬開曼群島（The Cayman Islands，又名Kyman），KY即是取其前兩個字母作為簡稱。

股名後方加上KY的個股，統稱KY股，早期KY是放在股名前面，2012年時曾改為「F-股名」，最終才又改為「股名-KY」。

有這樣的機制主要是為了跟一般股票做出區別，也就是設籍於境內或境外的不同，F股中的「F」其實就是外國發行人（Foreign issuer）的意思。相信多數人都對F股還有印象，例如F-康友、F-鮮活果汁、F-亞德客、F-美食……等。

KY股如節稅神器
領股利不必課稅

雖然KY股跟DR股都算是海外企業，公司都設立在境外，但DR股在國外已經上市櫃，在台灣只是發行一個存託憑證讓投資人方便購買，而KY股的企業則是在國外註冊、來台上市，也可以解讀為境外公司回台掛牌上市。

KY股所設籍的開曼群島俗稱避稅天堂，早期在該地設籍的大多是中國企業，後來不少台灣企業為了避稅或是籌資、衝刺營運目標，而選擇此種方式上市。不過，就風險而言，DR股其實遠比KY股來得高多了。

舉例來說，85度C、也就是美食-KY（2723），近年來重心轉戰中國市場，為了與一線咖啡品牌星巴克做出區隔，將品牌特色從外帶咖啡轉為烘培麵包蛋糕，馬上在中國打出名號。

目前85度C在中國約有600家門市，未來開拓重心除了中國大陸外還有美國，尤其目前美國分店可謂是金雞母，據悉單店單日業績可達3萬美元，直接賺贏台灣10家店、中國5家店的業績。

該集團也非常有遠見，2003年在台灣開出第一家85度C之後，不到3年就在全台灣開設了300家分店，並在隔年於開曼群島註冊設籍，又將股權加以重組，在2010年以KY股上市，而這樣的做法也讓不少大股東避掉了許多應該繳的稅，甚至因為設籍在低稅的開曼群島，至少避掉了上億元的營利事業所得稅。

後來有不少台資企業進軍中國或海外時，都是依循這樣的上市櫃模式來節稅，這種模式被許多人稱為「鮭魚返鄉」，而投資KY股的股民也有好處，那就是領到股利時不用被課稅。不過前幾年頂新集團爆發黑心油事件，連帶影響康師傅-DR股價，也讓股民對境外公司存有疑慮。

回歸主題，KY股到底能不能投資呢？KY股的通病是財報不透明，因為公司和工廠多半都在國外，無法實地去考查，萬一財報造假，投資人也很難得知。

但如果是在台灣擁有據點或門市的話，消費者多半會較有信賴感，例如醫美龍頭麗豐-KY（4137），旗下有為數眾多的克麗緹娜SPA館，母公司全豐盛集團在台北信義區甚至還有一間克緹大樓，營運狀況較容易掌握。

又或是站穩中國第一大飲料原料供應商、賺回一個股本的鮮活果汁-KY（1256），幾乎所有餐飲界的一線品牌都是它的客戶，而且營收年年成長，去（2020）年11月還創下單月營收新高，據了解有望在3年內回台設廠。

上述兩家公司雖然都是KY股，但營收財報卻如此亮眼，可見KY股並不是不能投資。若想避開風險，建議留意以下幾點。

➊ 大股東、董監事持股是否開始減少？若是，可能有脫產疑慮。

➋ 會計師事務所是否變更？若有，可能是審核無法通過。

➌ 公司高層財務主管是否頻頻辭職？或許是無法違背良心簽章？

這類公告有可能是未爆彈的開端，投資人宜多加留意，以防踩到地雷股。

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