散戶加入後的美國股市表現:漲幅更大,波動也更加劇烈。

我們以前常聽到投資專家說:「美國是以法人為主的市場,最具效率。」如果仔細觀察確實可以看到,美國股市法人比重從50年代的5成,成長到2019年的93%,因此在法人主導及沒有漲跌幅的制度下,美國股市更能反映市場的即時訊息。

不過,最近這2年,美國股市出現結構性的變化。無論法人比重多少,都不代表市場更有效率,財金宜認為原因有2個:

原因➊:ETF的盛行。這幾年ETF等被動式投資逐步盛行,據統計,目前其規模已經超過主動型基金,雖然ETF被認為是更分散風險的一種投資方式,而且也算是一種懶人投資法,但這也代表投資人可能越來越盲目地投資。

因為主動型的經理人會觀察每家公司的好壞做加減碼,而ETF則是被動買進權值股,不管股票貴還是便宜,因此我們看到的現象是,ETF聚集的資金越多,某些股票如科技股的評價越來越貴;反之,聚集資金少、乏人問津的,評價是越來越便宜,從台灣很多的雞蛋水餃股到美國股市都可看到類似情形。

原因➋:美國散戶直接投資股票的比重開始增加。以前美國散戶買股票可不容易,而且收費也高。但這幾年線上平台交易興起,開戶簡便與收費低廉,助長散戶買股票的風潮,尤其在新興產業,如外送平台崛起後,自雇型的產業得靠自己賺取退休金。此外,從2020年到現在,美國財政刺激方案,陸續發放的紓困金,更增加買股票的風潮,去年股市大漲,許多民眾突然發現,原來買股票比上班還好賺。

面對這樣的趨勢浪潮,會為美國股市帶來什麼變化?回顧起「台灣錢淹腳目」的時代,很多股票不理性地大幅上漲,相似的情況後續也會發生在美國市場,其實應該說這個現象已經開始,去年美國股市就面臨最大經濟蕭條下的大漲。

面對未來美國散戶興起的行情,可以預料的是投機風盛行,股市波動變大,暴漲的機會也更大,為因應這樣的行情,在基金操作上記得採定期定額投資,不要太在乎歷史的股票評價,很多股價也許都是你難以想像的。

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