散戶加入後的美國股市表現：漲幅更大，波動也更加劇烈。
我們以前常聽到投資專家說：「美國是以法人為主的市場，最具效率。」如果仔細觀察確實可以看到，美國股市法人比重從50年代的5成，成長到2019年的93%，因此在法人主導及沒有漲跌幅的制度下，美國股市更能反映市場的即時訊息。
不過，最近這2年，美國股市出現結構性的變化。無論法人比重多少，都不代表市場更有效率，財金宜認為原因有2個：
原因➊：ETF的盛行。這幾年ETF等被動式投資逐步盛行，據統計，目前其規模已經超過主動型基金，雖然ETF被認為是更分散風險的一種投資方式，而且也算是一種懶人投資法，但這也代表投資人可能越來越盲目地投資。
因為主動型的經理人會觀察每家公司的好壞做加減碼，而ETF則是被動買進權值股，不管股票貴還是便宜，因此我們看到的現象是，ETF聚集的資金越多，某些股票如科技股的評價越來越貴；反之，聚集資金少、乏人問津的，評價是越來越便宜，從台灣很多的雞蛋水餃股到美國股市都可看到類似情形。
原因➋：美國散戶直接投資股票的比重開始增加。以前美國散戶買股票可不容易，而且收費也高。但這幾年線上平台交易興起，開戶簡便與收費低廉，助長散戶買股票的風潮，尤其在新興產業，如外送平台崛起後，自雇型的產業得靠自己賺取退休金。此外，從2020年到現在，美國財政刺激方案，陸續發放的紓困金，更增加買股票的風潮，去年股市大漲，許多民眾突然發現，原來買股票比上班還好賺。
面對這樣的趨勢浪潮，會為美國股市帶來什麼變化？回顧起「台灣錢淹腳目」的時代，很多股票不理性地大幅上漲，相似的情況後續也會發生在美國市場，其實應該說這個現象已經開始，去年美國股市就面臨最大經濟蕭條下的大漲。
面對未來美國散戶興起的行情，可以預料的是投機風盛行，股市波動變大，暴漲的機會也更大，為因應這樣的行情，在基金操作上記得採定期定額投資，不要太在乎歷史的股票評價，很多股價也許都是你難以想像的。
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