中國是全球第二大的經濟體,又是GDP高速成長的國家,加上語言相通,因此也吸引了很多台灣投資人的關注,但是高速成長真的代表能帶來高報酬嗎?語言相通就代表投資人能透徹了解中國股市嗎?例如:中國最大市值的公司是哪一家?中國前三大類股又是什麼?想投資BAT,也就是百度、阿里巴巴、騰訊,該怎麼投資?透過這篇文章,希望能讓讀者好好了解一下,到底中國股市是一個怎樣的市場?   中國三大指數   中國有三大重要指數,分別是上證A50、上證180以及滬深300,而交易所則分為上海證券交易所和深圳證券交易所,所以滬深300算是對中國最具代表性的指數,地位相當於美國的標普五百指數,而如果只看上海交易所,則上證180指數則比較具有代表性,但上證A50更聚焦龍頭股,地位相當於台灣的台灣五十指數。   我們先來談談滬深300指數吧!簡單來說,這個指數的成分股就是上海和深圳兩個交易所的300檔龍頭股,市值前五大分別是中國平安、貴州茅臺、招商銀行、恆瑞醫藥和五糧液,由此你大概就可以一窺中國的類股分佈。以滬深300指數而言,金融類股佔25.87%,核心消費類股佔12.88%,資訊科技類股佔12.08%,工業類股佔9.83%,醫療保健類股佔8.3%。   同樣的,上證180指數前五大也很接近,分別是中國平安、貴州茅臺、招商銀行、恆瑞醫藥和中信証券,但類股則更為集中,金融類股佔38.52%,核心消費類股佔14.09%,工業類股佔10.32%。而上證A50指數甚至更集中,金融類股佔41.79%,核心消費類股佔20.58%,非核心消費類股佔8.55%。這情況跟台灣五十指數光是台積電一家公司就佔了將近40%很相似,好處是當權重高的公司貨類股表現好,指數自然也被帶動,但缺點則是太集中而無法分散風險。   你可能會開始覺得疑惑:為什麼沒有三大科技股BAT?因為這三家科技股公司上市的交易所在美國或香港,而非中國。所以如果以中國上市的公司來看,那麼國泰中國A50(00636)、富邦上證180(006205)、元大滬深300(0061)三檔ETF則是台灣投資人佈局的好工具,其中A50最龍頭,直接佈局市值最大、代表性最強的50檔A股,而且涵蓋上海、深圳兩個市場;而上證180則集中於上海交易所市場,投資範圍介於中間,不是最龍頭也不是最分散;滬深300持股則最多元分散,但0061是透過香港基金來投資,並非直接持有成分股,投資人要先了解這些差異。   「入富」與「入摩」是什麼呢   如同前面所提到,很多重要的中國企業並沒有在中國上市,同樣的很多在中國上市的重要公司也沒有出現在國際指數裡面,其中全球兩大指數公司分別是MSCI(摩根士丹利資本國際公司)和FTSE(富時指數公司),因為流動性等因素,近幾年才逐漸將A股納入指數,像是MSCI在2018年開始將A股納入,稱為入摩,FTSE則在2020年將A股納入,稱為入富,在納入國際指數之後,跟隨指數佈局的資金將湧入A股,因此有不少投資人預期能帶動上漲。   也因為像是MSCI這種國際指數一來已經納入A股,所以包含了重要的中國企業,二來不受限於成分股掛牌的交易所,所以前五大成分股分別是18.22%的阿里巴巴(紐約交易所)、15.86%的騰訊(香港交易所)、4.79%的中國建設銀行(香港交易所)、3.82%的中國平安(上海交易所)和3.51%的美團點評(香港交易所)。   看起來這樣的持股應該比較符合投資人對於中國企業的想像,畢竟阿里巴巴、騰訊這些公司的規模以及影響力的確很大,而且早已全球化,但是也因為這樣的全球化,其實未必能實質反應中國的經濟表現,因此要如何選擇,還是要看投資人自己的需求。若以掌握入摩和入富的行情來說,其實A50指數因為特別集中在權值型的A股,機會也最大。   中國ETF在資產配置中該扮演的角色   中國的不確定性較高,政治上往往政策出台會造成巨大的影響,而影響當然有好有壞,只是政策很難事先預知,就成為投資上的不確定。此外,疫情與水災的影響情況也可能是今年比較難以估計的不確定,這是投資人要特別關注的地方。   如果是採取指數策略的投資人,其實就不需要特別調整自己的資產配置,隨著入摩或入富的階段,中國企業在自己的投資組合中權重自然就會逐漸增加,目前中國企業在全球股市中所佔權重相較於市值的確偏低,但在國際指數納入之後,加上中國如果也能持續開放資本市場,自然國際資金就可以更自由進出。   如果是採取比較積極而波段交易的投資人,那麼就要確定自己的交易目標是什麼?是看好入富所產生的資金行情?還是認為隨著疫情好轉而帶來的經濟復甦將會讓中國股市好轉?或許各有自己的見解,但請務必做足功課,而不要以想像來進行投資決策。   所以為什麼看好中國?是因為中國的科技公司表現優異嗎?但是這些科技公司可能並不是在中國的交易所掛牌上市的,如果要投資,你也要選對市場或指數。是因為入富的資金行情?那麼優先被納入的是哪些企業?你打算如何佈局?根據上次入摩的經驗,資金行情會如何表現?這都是投資人應該要思考清楚的問題。    

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