什麼時間點應該適合購入什麼資產,這應該是許多投資人關心的議題,有沒有什麼法則或大方向是可以依循的呢?今天來介紹一個景氣時鐘的觀念來讓大家參考,文內會介紹:美林景氣時鐘(富達景氣時鐘)以及景氣時鐘運用在債券配置的概念

 

美林景氣時鐘(富達景氣時鐘)
美林證券在2004年發表了一個投資時鐘研究報告,該模型用經濟成長(產出缺口百分比或GDP)和通貨膨脹(CPI)的經濟指標,將景氣分為四種狀態,再根據不同的狀態進行不同的投資,這四種狀態分別為復甦期(recovery)、過熱期(overheat)、停滯期(stagflation)、衰退期(reflation)


1.復甦期(recovery):物價處於較低狀況(CPI↓),各產業業績逐漸回暖(GDP↑),帶動工資成長,促進經濟消費。
2.過熱期(overheat):各產業業績持續成長(GDP↑),物價提昇幅度也持續成長(CPI↑), 經濟過度繁榮造成通貨膨脹。
3.停滯期(stagflation):經濟停滯後造成各行業業績大幅下滑(GDP↓),人民購買力下降後也早成物價下跌(CPI↓),經濟進入衰退狀態。
4.衰退期(reflation):各產業業績到達高峰開始緩步下滑(GDP↓),物價平穩或緩步上升(CPI↑),經濟處於停滯狀態。
景氣階段.jpg

因為美林提出的時間有點久遠,大家可以到網路上搜尋「美林時鐘」看看它的原型,之後富達也提出一樣的景氣時鐘,名為「富達時鐘」,兩個可以說長得一模一樣!Why?猜測是這位資產配置總監Trevor Greetham來自美林投資銀行的緣故吧!


富達景氣時鐘.jpg
(資料來源,富達網站: https://campaign.fidelity.com.tw/static/html/vision/clock5.html )

從這張投資時鐘上可以看到隨著景氣的不同,投資標的也有所不同,最內圈的核心表示建議哪些投資類型,依序往外圈則有能源、非必須消費、醫療及必須消費、科技及基礎原料,再來最外圈就是電信、工業、公用事業及金融類股為主!富達之前會用這個景氣時鐘來判斷現在應該適合買進哪些資產,但是目前似乎找不到更新的資訊。另外,電信與公用事業類股一直被台灣人認為是防禦型的投資,這部份有沒有隨著時間世代的更迭而變換,或是國內外情況不同
是值得日後研究思考的方向。

 

景氣時鐘運用在債券配置的概念
如果將此理論運用到購買債券上面呢?債券重視的要件之一是違約率,只要沒GG,本金和利息都拿的到所以我們先來想一個問題,在這些景氣階段下,企業的違約率會如何?


1.復甦期(recovery):企業借貸成長,違約率也低
2.過熱期(overheat):企業大量借貸,信用風險拉高,要審慎重視違約率問題
3.停滯期(stagflation):企業大量借貸,違約率開始出現警訊
4.衰退期(reflation):企業還不了貸款,違約率大量出現
綜合上述情況,歸納起來發現一些現象,當經濟成長的時候,違約率降低,公司的信用評等被調高,是有利高收益債和新興市場債上漲的,此時錢從銀行和公債流出,不利公債的價格,當經濟衰退的時候,違約率提高,公司的信用評等被調降,不利高收益債和新興市場債的走勢,此時避險需求提高,公債成為較好的選擇。

債券方面當然不僅有上面提到的公債、高收債和新興市場債,光是公債又細分美債,主權債,還有到期日長短等等,此外在台灣要買進這些資產,或許透過ETF和基金的方式較為方便,這又牽涉到必須要考量經理人的操作方式和績效,無論如何,這篇的重點是藉由景氣時鐘的概念來指引一個購債的方向
也希望大家能夠藉由這樣的想法建構出屬於自己的資產配置時鐘!再一次強調,投資沒有正確答案,只有從眾多參考中找出最適合自己的選擇喔!

 

加入Money錢Line好友,理財知識跟著走!https://bit.ly/2SOcEY6

本文載自Andyworld理財&生活記事簿,原文在此

原文來自 MONEY錢 - 最新文章

You May Also Like

2021年育兒津貼加碼放送!0~6歲幼兒補助這樣領最划算

政府的育兒津貼和托育補助將在2021年加碼,爸媽們是否已搞清楚自家的寶貝符合哪些請領資格,以及該如何…

養大退休金的好選擇 林奇芬分析「好享退」4大優勢

去(2019)年深受矚目的「好享退」全民退休理財專案,今年再次開放申購,時間只到10月底,投資人可以…

【立刻對獎】110年3-4月統一發票 開獎號碼出爐!

110年3-4月統一發票已經公布中獎號碼,快看看自己有沒有中獎吧! 不過,每次開獎你是否還拿著發票一…

錯過台產「防疫神單」怎麼辦?專家:醫療險先做足

前陣子市場掀起「防疫保單」搶購潮,保戶無不希望在疫情當前,能夠為自身健康安全做足防護,只是保險應當回…

退休安養新選擇 用留房養老多賺一份退休金

年紀大了,兒女不在身邊,不想再為「房事」操心,只想好好享清福,這時該怎麼做才好呢?「留房養老」提供退…

Z世代將主導全球經濟 6特性了解25歲以下的理財觀

跟網路一起成長的Z世代,被稱為「數位原住民」。 這個新世代具有6大特性,影響未來10~15年的世界。…