新型冠狀病毒疫情未歇,經濟前景相較過往更具不確定性。安本標準投資管理策略師LUKE BARTHOLOMEW提出6種未來可能出現的總體經濟情境,並建議如何進行長期的資產配置。

在這6個情境中,回到「情境1新常態」的機率最高為35%。在該情況下,全球經濟大致恢復到疫情之前的狀態,經濟成長率和均衡利率(貨幣供求均等的比率)類似於全球金融危機之後的長期停滯的「新常態」,即平均通脹率較低,而至2025年,實際經濟成長將穩定在1.8%的水平,消費者物價指數將保持在2%。

LUKE BARTHOLOMEW表示,未來金融市場走向「新常態」的可能性稍高,投資人不妨採取相對價值策略,了解不同資產類別的優劣,並以主動管理和精選持股來追求報酬。

而展望2021年的後疫情時代,究竟主要資產將如何表現呢?

.新興市場債券:前景誘人。一方面中國應變疫情的能力支撐著新興市場(尤其是新興亞洲)的投資人情緒和經濟活動。另外一方面美元持續疲軟、美國強有力的財政刺激措施,也有利於新興市場貨幣和商品價格表現,再來成熟市場的債券收益率趨近於零,反觀新興市場主權債還能提供相對較好的收益水準,儘管新興市場債券並非防禦性的資產,但對投資人來說仍具吸引力。

.股票:報酬雖可能正向,但留意波動。「新常態」的經濟環境有利於股票表現,尤其是為了擺脫疫情所造成的經濟衰退,利率將保持在歷史最低水平附近。此時,經濟反彈最快的市場或是英國等其他價格便宜的市場,股票的上漲空間可期。

.另類投資:基礎建設脫穎而出。基礎建設受益於經濟刺激措施,並具有相對低的商業周期風險和內建的通貨膨脹保護特性,在各種可能情境下都是受益的資產之一。此外,面臨零售轉往線上,疫情造成工作模式改變等,物流配送等也為房地產提供了利多的題材。

.公司債券:收益微薄但穩定。因政府債券收益率偏低,也影響了投資等級債券的收益表現(因為到期日更長)。高收益債券和新興市場債券的前景相對較佳,但如果市場動盪加劇,公司債券還是比大多數的資產提供較高的穩定性。

.政府債券:無回報的風險。政府債券的前景並不樂觀,由於目前殖利率(預期收益率)非常低,預期投資長期債券不會比持有現金更具優勢,而且仍有波動。換句話說,政府債券將提供沒有回報的風險。

 

後疫情時代  未來6種總體經濟情境

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原文來自 MONEY錢 - 最新文章

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