美國新總統拜登入主白宮後,美中關係趨向和緩,新冠疫情亦明顯降溫,很可能將加速美國經濟復甦,但由於科技成長股已經漲多,低基期的價值股有機會抬頭。

今(2021)年初美國新總統拜登上任後,迅速簽署至少15份行政命令,推翻前任川普的多項決定,包括重新加入巴黎氣候協定及世衛組織、停止修建邊境牆等。儘管華府在風風雨雨下完成總統權力交接,投資者情緒依舊高漲,預期政策會持續給予支持,經濟也將擴大復甦,截至2月中旬,美股3大指數迭創新高。

由於美國新冠病毒疫情嚴重,拜登上任以來,很明顯將疫情的控制列為重點任務,除了規定所有人出入聯邦政府機構都必須戴口罩,也強調全民戴口罩的重要性,這點跟川普時代有很大的不同,效果似乎已逐漸顯現,近期美國感染個案數從每日20萬人以上的高峰快速下滑7成。

除了推動全民出入公共場所戴口罩政策,拜登更將疫苗的施打列為重大緊急任務,日前所提出的1.9兆美元紓困方案,聚焦疫苗生產與分配,以及對於疫情受害行業、個人的救助,預計最快在2月底就可能獲眾議院、參議院通過。

拜登力推1.9兆紓困案
通過與否將牽動美股走勢

然而,國會不久前剛批准了4兆美元紓困方案,共和黨人認為,新提出的1.9兆方案規模過大。拜登所屬的民主黨以微弱優勢控制參眾兩院,但該紓困方案可能需要兩黨的支持才能通過。因此,新紓困案若未能如期通過,美股可能出現失望性賣壓,股市高檔震盪可能加劇。

川普在任內對美國新冠疫情常輕描淡寫,他卸任時仍未能達成其制定的新冠疫苗接種目標。川普政府原宣稱,要在2020年底前讓2,000萬美國人接種新冠疫苗,不過,拜登的白宮幕僚長克萊恩(Ron Klain)日前表示,拜登接任時,川普政府並未策劃如何發配新冠疫苗給美國人施打。

為了在夏季前達成填滿疫苖儲備的目標,拜登2月20日拜訪輝瑞公司,獲承諾在未來幾週將新冠疫苖產能提高1倍。輝瑞執行長Albert Bourla表示,輝瑞目前每週提供美國政府的新冠疫苖約為500萬劑,該供應量將提高1倍以上。

輝瑞此前表示,將在3月底前提供美國政府1億劑疫苖,並在5月底前再提供1億劑。截至2月17日,輝瑞已經向美國政府提供4,000萬劑新冠疫苖。

此外,美國另一家新冠疫苗廠莫德納(Moderna)亦同意在7月底前,向美國提供3億劑新冠疫苗。

在美國地方政府要求更多疫苖數量,以及每天都有成千上萬美國人染疫死亡之際,拜登政府正試圖加快這場史無前例的行動,為大多數美國成年人接種新冠疫苗。拜登表示,他有信心在他任職百日內,能超越完成1億劑疫苖接種的目標,但他也強調,美國人要恢復正常生活,可能還需幾個月時間。

拜登政府希望在7月底之前,為所有美國人備好足夠的疫苗供應,但完成施打還需要更多時間。

留意美國貨幣緊縮時程
價值股將優於成長股

凱基投顧表示,美國經濟在疫苗廣泛施打之後可能快速復甦,未來貨幣趨緊的速度將較上一個週期為快;而美國貨幣緊縮的時程,是美國股市是否反轉的重要關鍵。

雖然市場預估,2023年中才會有第一次升息,但由於今年經濟復甦速度可能甚為迅速,凱基投顧預測,未來有可能提前升息,但在聯準會與市場溝通更加良好的情況下,貨幣緊縮將不致在半年內發生。

在景氣復甦、企業獲利動能強勁,且無實質性貨幣緊縮的條件下,投資人依然看好今年美國股市。但由於波段漲幅已經很可觀,今年上漲的空間將很難超過去年。市場對緊縮預期的改變仍將加大市場的波動,這在經濟復甦格外強勁的情況下更容易發生。

在疫後景氣復甦、經濟重啟的情況下,凱基投顧持續看好非美股市將會優於美國股市、價值股優於成長股。除了長線趨勢中的數位經濟、電動車和替代能源預期可維持穩健成長,短線受惠殖利率曲線向上(利差擴大)的金融,以及受益於經濟復甦的產業,如傳統車市,亦有低檔反彈機會。

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