後疫情時代,經濟動能未完全恢復,央行撒錢效益越來越低,投資基金選大不選小、重視品質,才能安度潛在的金融市場大修正。

今(2020)年只剩下2個月了,不管投資成績如何,投資人都要把眼光放前。所以這次來談一談我對明(2021)年市場的想法,讓投資人可以有較多的時間來因應與調整。

先說結論,影響明年市場表現的潛在變數主要有二,分別是疫情再起以及新興市場倒債潮。若變數成真,再加上各國央行撒錢成效越來越有限,那麼明年市場將不會像今年3~4月的快速大漲大跌,趁大跌加碼等反彈的投資人,要有等待時間延長的心理準備。

疫情再爆發機率高
股市可能不會快速反彈

關於新冠病毒疫情是不是再度大爆發,以及它對市場的影響,可以從2個方向來評估。第1個方向是疫苗做不做得出來?若可以做出來,疫情再爆發這件事就不重要。只是我個人對疫苗是否能做出來持保守態度。

因為過去疫苗在人體實驗的時間很長,這次是完全縮短,縮短後的結果是有效還是有其他的副作用,仍是未知數。目前市場上的消息是只有俄羅斯把疫苗做出來,但不知道效果;台灣因為沒有那麼多的樣本,勢必要與他國合作。

另一個方向是歐美防疫措施鬆散。今年初很多專家說,天氣熱起來疫情會稍歇,但怕秋冬再起。現在歐洲情況又緊張起來了,除了天氣已經轉冷,防疫措施沒有亞洲國家做得好也是原因之一。

之前歐洲多數已經解除封城、鎖國,回復正常上學、上班,既沒有居家檢疫,也不戴口罩。目前因為疫情有再起的趨勢,因此部分防疫又再度縮緊,著實令人擔心二度疫情再度爆發。

因此,我認為疫情再度大爆發機率高,影響也非常大。今年上半年疫情爆發時,因各國大撒錢,例如無上限QE、調降利率等,股市在暴跌3週後就快速大反彈。以漲很多的美股為例,因為是大選年,根據往年經驗都是大漲,若非疫情攪局,投資人或許已看到道瓊工業指數漲破3萬點。

想想看,美股表現好是因為大選年以及政府撒錢,那麼疫情再度爆發後,我猜想可能的情況有2,一是股市可能再度面臨熔斷或接近10年線,另一個是不管是有沒有賺到上次跌深而快速大反彈的投資人,都會勇敢低接,想要再快速大賺一波。

我認為這些想要快速再賺一次的投資人也許會失望,因為經濟尚未恢復,又再一次重挫,兩個時間點太近,央行能否再撒更多錢,而且效益也將比前次差很多,投資人的等待(痛苦)期將會拉長。這也是我想要強調的:我對疫情再起的擔心不在於有沒有經驗處理或控制不了,而是投資人以為市場大跌後,很快又會大漲,把所有的錢投入,結果痛很久,即使就長期來看大跌時是相對低點。

新興市場倒債潮起
美元指數將再度走強

再來看新興市場倒債潮這個變數。先前阿根廷倒債,就有人點名南非、土耳其、墨西哥也很危險。若此次疫情危機持續,這些國家公債也可能出現一波連鎖倒債潮,而且美元指數也會升得很快。

今年來新興市場被推薦的理由之一,就是美元指數偏弱,但我認為美元指數往下是有限的,因為歐元無法強升,只要美元指數往下有限,新興市場漲幅也有限,而有限的資本利得還可能被匯差吃掉,我手中已經沒有新興市場(本地貨幣債)部位,也不建議投資。

基於這2大潛在變數,後疫情時代的投資原則有二:選大不選小以及挑高品質。以此來看,美國、中國與台灣為首選,產業則是科技獨占鰲頭,建議錢不多的小資族先把這些買好、買滿。或許有投資人擔心會買在高點,但我認為就算從高點定期定額扣款這些標的,下來後再往上的等待期不會太長,我相信這些好標的即使再度大幅修正,下一波漲勢再起時會漲得更高。

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原文來自 MONEY錢 - 最新文章

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