企業如果帳面上獲利,現金卻沒有流進公司,就不能算真正賺錢,因為現金不足,資金週轉一旦出現問題,將影響整體營運。台灣哪些企業有這種盈餘品質不佳的狀況,可以改善嗎?

所謂盈餘品質不佳,是指企業財報中「損益表」的營業利益顯示獲利,但是「現金流量表」的營業現金流金額卻低於營業利益,更嚴重的是營業現金流為負(淨流出),表示現金不夠必須週轉,若不改善恐影響企業經營。

營業現金流為負,代表公司無法從本業獲得資金,越從事本業活動,資金越會向外流出;好比人的身上有大傷口,若放任不管,可能就會因為血流過多而死亡,對公司來說,營業現金流長期為負,最終會導致破產。

改善營業現金流淨流出的狀況,有以下4種方法:①增加營業利益、②減少應收帳款、③增加應付帳款、④減少存貨。企業為了生存,不僅要能獲利,也必須維持營業現金流,且金額要高於營業利益,這也是經營者最基本的目標,做不到,公司就會陷入困境。

裕融、和潤年年舉債
盈餘品質極端不佳

企業經營中,最正常的狀況是「損益表」的營業利益為獲利,且營業現金流的金額大於營業利益。最不好的狀況是營業利益為獲利但營業現金流卻為淨流出,也就是說這些公司賺的錢不但沒收進來,還要倒貼出去。長期處於這種狀況,當資金缺口大到無法週轉時,就有倒閉的風險。

本期列舉2019年前100家盈餘品質極端不佳的公司,提供讀者參考(表1)。相較於2018年資料(見《Money錢》2019年12月號),2019年新進榜公司很多,表示很多企業狀況改善,比如鴻海(2317),也有很多企業變成虧損狀態。

排名第一的裕融(9941)近7年都獲利,但現金流卻連續6年淨流出,年年舉債,是典型「以債養債」的企業。第2名的和潤企業(6592)自上市後都是處於有獲利,但營業現金流為負的狀況,甚至發放現金股利都是舉債來的。企業必須改善此種狀況,才能穩定經營。表2列舉10家盈餘品質極端不佳企業,分析營運現況。

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