紓困空間已盡？以多重資產因應第四季配置

新型冠狀病毒疫情在全球造成非常嚴重但短暫的衰退，並對人類生活和經濟產生巨大影響。

各國政府和央行的強力回應雖成為民眾和企業安度疫情危機的橋樑，但當北半球進入秋天時，我們也已穿越了最堅固的橋身部分，不過通往對岸的橋樑卻仍在建設當中。

安本標準全球策略投資董事GERRY FOWLER表示，目前的基本假設是疫苗可望在2021年底被批准並提供給數十億人使用，這是全球極大的成就，也是在科技創新和人類創造力上的卓越表現。若該假設是對的，全球的生活與經濟將回歸相對正常狀態。

然而，在疫苗能為此一樂觀假設提供良好理由之前，冷冬的生存考驗才正開始。這包括了央行和政府紓困政策的好處已開始逐漸消失、寒冷的天候讓人們有更多的時間留在戶內。此外，美國的大選也即將在近期內展開。

至少需再投入1兆美元 美經濟才能避免重挫

全世界的政府已提供數兆美元來幫助企業和民眾，雖然部分國家延長了其紓困計畫，例如德國將休假計畫又延長了兩年，但也有部分國家無法繼續慷慨，例如英國的休假福利正逐步減少並於10月完全退場。

美國則因政治分歧，7月以來已阻擋了包括延長每週額外600美元失業救濟金在內的紓困計畫。儘管美國就業人數減少近1,200萬人，但救濟金卻讓美國今年個人收入增長近7％，如果不是因為紓困措施，個人收入預計至少下降5％，對經濟活動造成嚴重衝擊。

GERRY FOWLER認為，若沒有實施至少一兆美元的新刺激措施，美國經濟將在疫苗到來之前遭受重大影響。

感染率很低的夏季已經遠離，在嚴冬來臨之前，歐洲和其他地區的新型冠狀病毒新確診案例已加速增長。進入冬季，民眾將以室內社交活動為主，加上新的封城和更嚴格的社交距離準則，解封之後的經濟利益將會消失，且可能出現逆轉。這在「經濟驚奇指標」和「高頻經濟活動指標」已經有走弱的跡象可循。

以多樣化的投資 安度春天來臨前的嚴冬

隨著人們將在冬季於室內待上更多的時間，以及距離美國總統大選只有幾週的時間之際。雖然市場對於後疫情時代的環境仍保持相對樂觀，並認為可以安度危機，但是考量冷冬通往春天的橋樑仍在建設當中，GERRY FOWLER提到，尋求多樣化的投資機會，是面對當前挑戰的最佳策略。

接下來幾個月對投資者而言是充滿挑戰的，先前全球股票和公司債評價上升，能使投資組合獲益，但這些市場能提供廣泛收益的可能性將縮減。此時不妨略為調降美國市場的風險，將部份的投資部位從公司債和美國科技股票轉移至亞洲股票以及澳洲債券和日圓等，以迎接寒冬之後春天的到來。

花旗經濟驚奇指數

資料來源：安本標準投資管理，截至2020年9月14日。