台灣人最愛高配息基金,尤其是年化配息率較高的高收益債券基金,除了市場熱門的美高收,近幾年亞高收與中國債也備受矚目,若要投資亞洲市場,該選擇亞高收還是中國債呢?

 

新台幣強勁
吃掉基金報酬

高配息基金是台灣理財市場的長青樹,不論景氣好壞,都有固定粉絲買入,尤其是年化配息率較高的高收益債券基金,包括熱門的美國高收益債券基金、全球高收益債券基金,亞洲市場中則以亞洲高收益債以及中國國債與政策金融債最受投資人青睞。

在今(2021)年上半年績效表現上,若以大盤指數來看,首推美國高收債(3.6%),緊接在後是亞高收(1.3%),歐高收則位居第3(0.4%),其他新興本地貨幣債、亞洲綜合債、投資級債或美國公債都是在水底下,已開發國家公債更下跌4.6%,敬陪末座。

然而個別基金表現卻與指數表現大不相同,由於新台幣強勁,吃掉不少基金報酬。根據理柏(Lipper)數據顯示,截至6月底,核備境內外主動式的亞洲和中國相關債券基金(含高收債),正報酬的檔數不多,大多數基金都表現疲弱,原因是受近來中國高收債的發行機構財務「拉警報」拖累,讓投資人擔心。

反觀以高信評的中國政府債或政策金融債為投資標的,由投信發行在台股掛牌的ETF,上半年都繳交不錯的成績,多數相關ETF報酬在2%~3.8%之間,涵蓋這些中國債ETF的債券投資組合平均殖利率都在3%以上,有的還高達4%,吸引投資人買進。

 

中國債券具4項利多
有助長期表現

野村投信固定收益主管謝芝朕分析,中國內地債具備4項利多,包括:

利多1:高殖利率。中國國債約3%,美公債約1.4%,中美殖利率相差可達160~200個基本點。中國內地主權債或金融債的確吸引人,但人民幣匯價穩定是必須納入考量的重點之一。

利多2:中國債市將在今年底前納入富時世界國債指數(WGBI),有利國際資金流入。

利多3:因經常帳順差擴大,加上外國直接和間接投資湧入,上半年就有720億美元流入,有利支撐人民幣匯價未來10個月表現。

利多4:為避免房市泡沫破裂,中國祭出3條紅線政策,對於房企的融資與負債水平都有詳細規範,已有2家開發商因此違約,連房地產龍頭恆大也遭爆料有違約的風險,造成不少房產開發商殖利率升到10%。

不過柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君指出,追蹤該公司財務時發現,恆大今年應付利息已在6月底暫告段落,加上房屋銷售合約有高達人民幣3千億元已落袋,有機會度過危機。

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根據投資目標、考量重點
挑選適合標的

中國國債與政策金融債和亞洲高收債,從殖利率與利差角度來看,都有其投資價值,到底該投資哪一種?若財力許可,兩類型債券基金都可以擁抱,但投資人最好先確定自己持有的目標以及考量重點,再選擇適當標的。

如果目標是領高配息,那就選擇亞高收債券基金,因為此類基金一般配息少則5%~6%,高則7%~9%,至於比重多少,就看自己的風險承受度,以及投資組合的配置。

若是在意總費用率,則可選擇中國債ETF,因為它可做長、可做短,不僅能短線進出追求資本利得,也因為費用率低可長期持有。

假設投資人優先考量的重點是風險,那麼中國國債與政策金融債ETF的信用風險相對較低,但要特別留意貨幣政策走向和匯率風險。若是仍想選信用風險偏高的亞高收債,一定要慎選優質的投資團隊,將中國企業會不會違約這種大哉問交給專業經理人。

至於操作建議,只要市場有動盪,基金淨值拉回,以及債券殖利率因市場雜音彈升時,都可逢低加碼。

 

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