2020年三月,疫情影響加上石油期貨崩跌,股市重創,許多人紛紛研究起該如何避險,傳統的融券放空、期貨避險自然都是資深投資人所熟悉的工具,但如果以台股市場來看,其實反向ETF也早已成為主流的避險交易工具。

 

所以該如何正確透過反向ETF避險呢?大家需要先清楚了解反向ETF的特性。首先,反向ETF通常是透過期貨來達成目標,因此投資人就得先了解所持有的期貨。以台股為例,台指期長期處於逆價差,也就是期貨價格低於現貨價格,而期貨裡面的遠月期貨合約價格又低於近月,這會造成反向的ETF在期貨換倉的過程中會持續產生損失。

 

.png 資料來源:MoneyDJ

 

從上圖我們就可以看到,00664R的台灣加權反1的確在走勢上幾乎是台灣加權指數完全相反的鏡像,但是今年年初開始到九月底這三季,台灣加權指數先下跌後上漲,剛好幾乎回到了原點,但是00664R卻下跌了超過15%,投資人可以理解為,這樣的ETF在指數不變化的情況下,每個月大約會損失1.5%,這就是期貨逆價差帶來的影響,而這樣的特性,讓我們知道,反向ETF絕對不能長期持有!

 

除此以外,反向ETF的「反向」,指的是追蹤指數「單日」報酬的反向,也就是假設台灣50指數今天下跌1%,反向ETF的淨值就會上漲1%。但是如果台灣50指數過去一個月下跌了10%,反向ETF的淨值會上漲10%嗎?沒有人知道!請特別留意,反向ETF承諾的只有「單日」的效果。

 

假設台灣50指數連續10個交易日都下跌1%,其實反向ETF的表現會比預期更好,因為每一個「單日」的反向表現都會有複利效果。但是,如果台灣50指數處於盤整狀態,那麼時間越拉長,反向ETF的表現就會越無法預期。

 

這其實是很有趣的數學問題,如果有興趣的話,投資人可以自己試算看看,我也提供一個問題考考大家:如果持有反向ETF,追蹤指數上漲了100%,反向ETF的淨值會歸零嗎?

 

在瞭解了反向ETF的特性之後,接下來就要告訴大家該如何使用這樣的交易工具了。請記得,反向ETF不是用來作為資產配置的投資工具,也不是用來預防風險事件的避險工具,而是用來利用空頭走勢獲利的短線交易工具。

 

所以,反向ETF只能用在你對市場有很明確的預期,確定在未來幾天內一定會走空的時候,如果你對市場的行情走勢不確定,甚至是沒有看法,那麼就表示你並不適合使用反向ETF這種交易工具。另外,也因為你有很明確的預測,如果事與願違,行情發展與你預期不同,你認為會跌但是卻盤整或大漲,那就得當機立斷馬上出場。

 

除了對行情要有明確看法才能使用,反向ETF的脫手也同樣要很小心。在持有之後,必須時時緊盯行情,絲毫不能放鬆,為什麼呢?首先,通常在使用反向ETF的時候是在股災時期,這時候雖然會有大跌,但是也可能因為救市政策的出現而大漲,如此對於反向ETF來說,就會是很可怕的衝擊。

 

其次,投資人可能最容易忽略的是當行情出現盤整,這時候也應該離場,就像前面所說的,反向ETF不能長期持有,否則會承擔期貨轉倉的損失,而盤整行情卻很容易讓投資人處於安逸狀態,而忽略掉緩慢卻持續的淨值失血,等到發現時通常已經是10%以上的損失。

 

最後,反向ETF比較好的出場策略是移動式停損法,例如可以設定為5%停損,只要持續往上漲,那麼停損點也持續往上移動,像是100元買進後,持續上漲到120元,這時候停損的起算點也應該移動到120元,假設行情開始反轉,往下跌到114元,達到5%就執行停損。這麼一來,還可以確保有14元的獲利。當然,如果買進之後就反轉下跌,猜錯方向,那就得在95元就執行停損。

 

看完上述的介紹,相信讀者都已經理解到,反向ETF的確是一個相當積極的短線交易工具,而這種交易型態,最重要的就是要做好資金的風險控管,不能大比例押注,更得嚴格遵守紀律,事前得清楚做好走勢的分析,有信心掌握行情才能進場交易,而進場之後也得隨時緊盯盤勢,當停損訊號出現,也要立即退場,絕不可戀棧。

 

最後,也建議投資人,一定要花時間閱讀公開說明書,有很多基本觀念都寫在ETF的公開說明書裡面,還有舉例解釋,很容易閱讀,千萬不要不熟悉交易工具的特性,等到自己賠錢了才來怪罪工具有問題。不懂,就不要買,真的想交易反向ETF,那就請花時間好好搞懂。

 

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原文來自 MONEY錢 - 最新文章

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