台股創新高，投資人如何布局？除了台積電，你還有這些選擇

在護國神山台積電的加持下，台股於今（2020）年7月創下歷史新高，發燙的股市吸引許多投資人想搶進，但個股風險高，昔日股王都可能落難，投資人下一步該如何布局？

最近身邊不少朋友問起，台股創下歷史新高後的下一步會怎麼走？我的答案其實很簡單：不管創新高還是創新低，每當有人想預測台股的下一步，就該先想想「預測」的本質與意涵，以及台股為什麼創新高或創新低（新高或新低的極端狀況往往才會吸引眾人目光），一旦掌握這兩件事，接下來應該怎麼做，答案往往也就浮現了。

首先，關於「預測價位」這件事，是身為證券分析師的天職，但是我必須負責任地說，價位的預測，就像是買彩券一樣，需要運氣才會中獎，不論價位預測是用利率、通膨、政策、產業前景、貿易戰的受惠者、新科技的大趨勢、個別公司的大訂單與護城河……等各種理由包裝，都還是包裝而已，等到答案揭曉的那一天，預測（猜）對的那一半歡呼、預測（猜）錯的那一半噤聲，這就是專家也難逃的宿命，差別只是人的記憶力有限，專家沉潛一下、或是換間公司、改個名號，就可以捲土重來繼續「預測」。

其次，台股今年為何能夠創下史上新高？為何能夠一舉突破30年前的12,682高點？先看看國際股市，撇開被科技巨擘（蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌等）拱上天的那斯達克指數不看，國際上的主要股市都沒有再創歷史新高。所以，在沒有像蘋果、微軟、亞馬遜等富可敵國的企業帶動下，台股為何還能得天獨厚創新高？

從市值解構
台股靠誰創新高

以台股約1.3兆美元的市值來看，根本不需要、也容納不下蘋果這類超級企業大漲來帶動市值上升，因為蘋果本身市值已經逼近2兆美元，比全台灣上市公司加總起來的市值還高出5成。所以，從控盤者的角度來看，只要有1檔市值規模龐大的公司，雖不像科技巨擘那樣富可敵國，但能夠拉升台股點位創造「繁榮」氛圍，後繼的投資人們（抬轎者）自然就會蜂擁而上。

因此，答案揭曉：攤開台股創新高的結構來看，就是1檔台積電（2330）的上漲所帶動，如果把台積電整個7月大漲拉動台股創歷史新高的貢獻拿掉，台股和6月之前無人聞問時一模一樣，表現與國際股市並無二致。

台積電6月底時收盤價為313元，7月開始一波大漲，甚至出現單日漲停做收的極罕見表現，股價在7月28日一度暴衝至466.5元，等於比6月底的313元足足高出了49%的漲幅；台積電市值也從6月底的8.1兆元一路飆升至12.1兆元。

同時間，台股指數從6月底的11,621點開始跟著台積電上漲，到了7月28日同步與台積電創下歷史新高，一度來到13,031點的新里程碑，大盤指數的市值也從35.3兆元，一度上漲至39.6兆元。有趣的是，大盤市值增加4.3兆元，台積電同期間市值也增加4兆元，顯示大盤指數與市值創新高，幾乎都來自於台積電的貢獻。當然，7月還有許多上市公司除息導致台股市值扣減，但這頂多也只有數千億元的影響，和台積電貢獻的4兆元相比，實在是小巫見大巫。

台股創新高 人人搶進場
下一個贏家會是誰？

搞清楚「預測」的本質，也解構了台股創新高就是因為1檔護國神股台積電之外，我還要提醒投資人一種非常受用的投資心理學應用，可以運用在台股創新高的情境當中。

從投資人的心態來看，台股創新高就好比某類保單的預定利率又要調降（市場預期保費將調漲），或是某區新建案熱錢湧入（市場預期房價將會漲），吸引消費者搶著買進，簡而言之，台股創新高（市場預期還會更高）的氛圍就是平常不太理你的朋友開始問起股市，因為在他們詢問之前就已經預期還會漲、現在不買可能會後悔，或是他們只是想聽聽分析師專業的意見，來支持他們看漲的想法，反正他們就是想要進場搭上上漲的轎子，不論結果是坐轎還是幫人抬轎，只要不是站在街邊看戲就好。

基於衝動進場的心態，只期待「賺快錢」的美好，肯定忽略了「股價波動的風險」，這時不論是「擇時」或是「選股」，都是非常危險的事。

基於上述理由，我想台股創新高後的下一步會怎麼走，正確答案只有天知道，一如下一期彩券會槓龜，還是有人包牌抱走頭彩，只有開獎後才知道。不過，我知道的是，創新高和我們一般人一點關係也沒有，為什麼？

因為台股創新高是來自於台積電創新高，而大多數人手上都未持有台積電的股票，因為這檔股票有75%的持股是在外資與投資機構手上，過去1個月小額持股者減少、大額持股者增加，誰是贏家顯而易見，而我可以確定的是，贏家不是你家，也不是我家，而是那些外國人。

創新高的下一步
用2個解方布局

所以，面對台股創新高之後，投資人下一步到底該如何？解方有2個。第1個解藥是給有自信的積極型投資人，基於上述對於「預測」、台股創新高原因、投資心理學等說明，如果投資人仍然認為自己預測很準，對於台股創新高的原因也不太介意，畢竟不論是台積電一枝獨秀，還是台股普天同慶，只要會抓老鼠的就是好貓，同理，會漲的股市就是好股市，因此，台股創新高就是想進場大買股票。

那麼，有自信的積極型投資人就進場吧，不論是要追買強勢股、技術面操作、短進短出、當沖、波段操作，或是聽明牌操作都可以，但是請別忘了風險，畢竟投資有賺有賠，盈虧要自己負責。

第2個解方是，可以試試成分股當中有台積電的ETF。投資人可能覺得納悶，為什麼是這類型的ETF？其實答案很好理解，因為絕大多數的指數股票型ETF都有1檔成分股叫做台積電，差異只是占比高低而已。

投資人接著一定會問，那麼該選哪一檔成分股有台積電的ETF？答案更簡單：都可以，主要是看個人的投資風格。因為選這類ETF的目的不是為了一定要買台積電，因為最值得買的股票絕對不是只有台積電而已，選擇ETF的目的是為了讓你分散風險、降低波動。

投資ETF
風險調整後的報酬較優

投資人肯定還會追問，為什麼不選1檔台積電就好？這個答案比較複雜，所以我舉例說明。大約10年前有1檔台股股王，它不但在台灣呼風喚雨，連現在全球最強大的科技公司蘋果都怕它三分，當時的時空背景豈容你懷疑股王飛天遁地的本領。10年後回頭一看，當年的股王已從4位數股價掉到現在只剩2位數。

另一個例子是1檔IC設計股王，這10年來始終維持台股IC設計龍頭地位，但是科技業競爭激烈難免逆風，這些年來股價從500多元，一度掉到200元，之後又漲回500元大關以上，接著又跌回200元之下，好不容易今年重振雄風一度大漲到700多元。試問，你抱得住這樣的大波動嗎？你有這麼神可以買在低點、賣在高點？

如果沒把握承受單一持股的可能風險（由盛而衰、大起大落），可選擇上述的ETF。但切記原則：ETF仍然具有股價波動風險，而且無法避開系統性風險（例如金融海嘯、新冠病毒疫情），只是風險調整後的報酬肯定優於多數成分股。如果投資人還想進一步降低波動，可以搭配與股票型ETF相關性較低的防禦性標的（如電信、公用事業、必要性消費產業）或債券型ETF。

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